Les facteurs économiques qui ont alimenté la prospérité mondiale au cours des trois dernières décennies sont en perte de vitesse.
Centre de politique pour le nouveau sud
En 2010, lorsque j’étais vice-président de la Banque mondiale, mes collègues et moi avons publié un livre très optimiste sur la possibilité que les économies émergentes et en développement remplacent les pays avancés en tant que moteurs de la croissance économique mondiale. Alors que ce dernier serait confronté aux conséquences de la crise financière mondiale, le premier, qui avait déjà connu une croissance plus rapide au cours de la décennie précédente et représentait plus de la moitié des augmentations annuelles du PIB mondial, avait largement montré un appétit pour mener à bien réformes structurelles nécessaires pour converger vers les plus riches.
Dans les années qui ont suivi, j’ai été obligé de tempérer cet optimisme. La croissance exubérante de la Chine avait été au cœur du dynamisme d’autres pays sous-développés, et la route chinoise était devenue plus lente. En outre, l’essor économique de bon nombre des grands marchés émergents avait suscité une certaine arrogance et une certaine complaisance quant à la poursuite des réformes ; cela s’applique bien au Brésil, à la Russie, à l’Afrique du Sud, à la Turquie et à bien d’autres.
La faible croissance des économies les plus riches a fini par peser sur les performances des autres. Le ralentissement a été généralisé : dans 80 % des économies avancées et 75 % des économies émergentes et en développement, la croissance annuelle moyenne a été plus faible en 2011-21 qu’en 2000-10 (Figure 1)
Figure 1 – Pourcentage de pays dont la croissance est plus lente qu’au cours de la décennie précédente
La semaine dernière, la Banque mondiale a publié une étude : Perspectives de croissance à long terme en baisse – projettent une réduction de la limite de vitesse à laquelle l’économie mondiale peut croître pour le reste de cette décennie. Les facteurs économiques qui ont alimenté la prospérité au cours des trois dernières décennies seraient en perte de vitesse.
Entre 2022 et 2030, le rapport prévoit une baisse à 2,2% par an de la croissance potentielle moyenne du PIB mondial -c’est-à-dire sans déclenchement d’inflation-, ce qui correspond à un taux inférieur d’environ un tiers au taux en vigueur. dans la première décennie de ce siècle. La chute du côté des économies en développement, dont la Chine, serait tout aussi prononcée : de 6 % par an entre 2000 et 2010 à 4 % par an pour le reste de cette décennie (Figure 2).
Figure 2 – Croissance potentielle
Il ne s’agit pas seulement des conséquences de la série de chocs subis par l’économie mondiale au cours des trois dernières années, comme la pandémie, l’invasion de l’Ukraine, la fréquence et l’intensité accrues des phénomènes météorologiques défavorables et l’accélération de l’inflation. La forte hausse de l’inflation au cours des deux dernières années a conduit à la politique monétaire mondiale la plus restrictive depuis quatre décennies.
La politique budgétaire est également devenue moins favorable à la suite de la détérioration significative des soldes budgétaires des gouvernements pendant la récession mondiale de 2020, lorsque les niveaux d’endettement ont atteint des sommets sans précédent. Au milieu de ces multiples chocs négatifs, au cours des trois dernières années, l’économie mondiale a connu le plus grand ralentissement de croissance depuis une récession mondiale. La situation pourrait se détériorer si le resserrement monétaire en cours se transforme en crises financières, qui ont tendance à être digérées par une croissance économique plus faible.
Cependant, tous les facteurs fondamentaux de la croissance du PIB ont déjà ralenti au cours de la dernière décennie. La Chine s’est orientée vers un rythme d’expansion économique plus lent. Mais fondamentalement, les améliorations du capital humain, de la croissance de la main-d’œuvre, de l’investissement (y compris en raison de l’incertitude politique) et de la productivité totale des facteurs (y compris par la réaffectation des facteurs de production entre les secteurs) ont ralenti leur rythme, comme le montre le rapport de la Banque mondiale. Ces moteurs de croissance devraient continuer à s’essouffler pendant le reste de la décennie.
Le vieillissement et la faible croissance de la population active mondiale ressortent comme des facteurs négatifs, expliquant la moitié du ralentissement attendu de la croissance du PIB potentiel jusqu’en 2030 (Figure 2). Des niveaux plus faibles de participation à la population active, à mesure que les sociétés vieillissent, auront des conséquences fiscales via la sécurité sociale, en plus, bien sûr, d’une baisse de la productivité moyenne par habitant.
De plus, la croissance du commerce international est beaucoup plus faible aujourd’hui qu’elle ne l’était au début des années 2000. La perspective d’une « démondialisation », aussi partielle et relative soit-elle, a tendance à entraîner des coûts plus élevés que les gains tirés de la mondialisation.
Que doivent faire les pays face à cette perspective d’une « décennie perdue » ? Surtout, adhérer à des politiques macroéconomiques et financières qui atténuent les aléas des cycles économiques : contrôler l’inflation, garantir la stabilité du secteur financier, réduire les niveaux d’endettement très élevés et rétablir la prudence budgétaire. Ces politiques peuvent aider les pays à attirer des investissements en renforçant la confiance des investisseurs dans les institutions nationales et l’élaboration des politiques nationales.
Cela doit être fait de manière cohérente avec des investissements accrus dans des domaines tels que les transports et l’énergie, l’agriculture et la fabrication intelligentes face au climat, ainsi que les systèmes terrestres et aquatiques. Le rapport estime que des investissements solides alignés sur les principaux objectifs climatiques peuvent augmenter la croissance potentielle jusqu’à 0,3 point de pourcentage par an et renforcer la résilience future aux catastrophes naturelles.
La réduction des coûts commerciaux encore élevés et inutiles reste une priorité à l’ordre du jour. Les pays ayant les coûts de transport et de logistique les plus élevés pourraient réduire de moitié leurs coûts commerciaux en adoptant la facilitation des échanges et d’autres pratiques des pays où ces coûts sont faibles. En outre, les coûts commerciaux peuvent être réduits d’une manière respectueuse du climat en supprimant les biais qui existent en faveur des biens à forte intensité de carbone dans les murs tarifaires de nombreux pays et en supprimant les restrictions à l’accès aux biens et services verts.
L’exploration du secteur des services comme nouveau moteur de la croissance économique est également appliquée. Pour vous donner une idée, selon le rapport, les exportations de services professionnels fournis par voie numérique ont augmenté pour atteindre plus de 50 % des exportations totales de services en 2021, contre 40 % en 2019. Une meilleure prestation de services est également une source de profit une productivité substantielle.
Enfin, il y a ce qui peut être fait pour augmenter les taux d’activité. Le rapport souligne comment, dans certaines régions, telles que l’Asie du Sud, le Moyen-Orient et l’Afrique du Nord, une augmentation des taux de participation des femmes au marché du travail pour la moyenne de tous les marchés émergents et des économies en développement pourrait accélérer la croissance potentielle de son PIB jusqu’à 1,2. pour cent. points par an entre 2022 et 2030. Le cas du Maroc a récemment été abordé ici.
Un dernier appel est le plus difficile à trouver : restaurer l’intégration économique internationale qui a contribué à la prospérité mondiale pendant plus de deux décennies depuis les années 1990 !
Otaviano Canuto, basé à Washington, DC, est un membre senior du Centre de politique pour le nouveau sudprofesseur d’affaires internationales à la Elliott School of International Affairs – Université George Washingtonchercheur senior non-résident à Établissement Brookings, pour professeur agrégé de l’UM6P et recteur de Centre de macroéconomie et de développement. Il est ancien vice-président et directeur exécutif de la Banque mondiale, ancien directeur exécutif du Fonds monétaire international et ancien vice-président de la Banque interaméricaine de développement. Il est également ancien vice-ministre des affaires internationales au ministère brésilien des Finances et ancien professeur d’économie à l’Université de São Paulo et à l’Université de Campinas, au Brésil.